多頭趨勢還沒停，就會一直往上等趨勢確定後再行動最有利主升段的概念源自「道氏理論」，林成蔭表示，他第一眼看到道氏理論的假設，馬上浮現起以前苦讀的物理公式「牛頓運動定律」。
牛頓運動定律的內容總共有3條，第1條就開宗明義強調：一開始為靜止或是以定速做直線運動的物體，如果不受到不平衡力的作用，將會保持原來的狀態；所以動者恆動、靜者恆靜，這個意義和道氏理論的假設很類似，原來宇宙間的真理其實相通！
道氏理論是技術分析的起源，內容提及股價在多頭和空頭市場的3段變化，多頭市場的第2段即是主升段，類似波浪理論中的第3波，就是本文的重點。
技術分析究竟有沒有用，一直是投資上有趣的話題，林成蔭認為，股價反映的是基本面，技術分析則輔助不熟悉或沒時間鑽研基本分析的投資人做出操作決定，而且了解技術分析的根本道理並不難，值得學習。
美國人查理．道氏（Charles H. Dow，道瓊指數創設人）最早提出研究整個市場價格趨勢的說法，後人發揚光大，而建構道氏理論。技術分析中的趨勢線、波浪理論、支撐與壓力技術指標等技術分析的方法，都是依循此一邏輯；因此，道氏理論可說是技術分析中的根本大法，其對股價的走勢有著如下的假設：
1.價格走勢以某一種趨勢進行，在沒有證據顯示趨勢會改變之前，應假定原先趨勢仍會持續。
2.趨勢會周而復始重複發生，因此觀察過去的趨勢，可以做為對未來價格走勢預測的依據。
等趨勢確定了以後再行動，較為有利。因為在哪個時間和哪個價格，股市會改變原有趨勢，很難捉摸，不如等確定再說。
道氏理論認為，股市指數的收盤價和波動情況反映了一切市場行為，多頭市場並不能永遠持續下去、空頭市場總有結束的一天。所以預測分析可以當作操作的依據，加上技術分析檢測，就能有效提升績效、降低風險。
抓準多空大向，調整資產配置股價短期波動可忽略
整個趨勢的循環分為3種最重要的走勢，分別為「主要趨勢」、「次要擺盪」及「短期擺盪」，這3個走勢分別包含了3種不同的時間架構，並且循環不已。操作時，首先判斷多空方向，然後調整資產配置比重，也可以依此方式、特性來選股。
道氏理論基本假設
1.主要趨勢：即股價廣泛性上升或下降。這種現象持續的時間通常為1年或1年以上，持續上升形成了多頭市場，持續下降形成了空頭市場。長期趨勢不易塑造或操控，是自然形成的。
2.次要擺盪：經常與基本趨勢的方向相反。它是在多頭市場裡，中段的回檔或調整行情，也是空頭市場裡，中段的上升或反彈行情，幅度則常常是前一波的1/3至2/3。
3.短期擺盪：反映股價在幾天內變動，易受人為操縱，難以預測，可以忽略。
2操作策略扭轉輸多贏少的劣勢
隨機預測股市漲跌，如同猜丟銅板的正反面一樣，機率大致上是一半、一半，那為什麼一般投資人卻是輸多贏少？林成蔭表示，根據他的觀察，大都是因為多頭時看空，不敢追價，結果高點之後還有更高；空頭時做多，逢低承接，然後低點之後還有更低。
因此，提高勝率的不二法門，就是分清牛市（多頭）或熊市（空頭），在多頭時積極做多，空頭時觀望或放空，這麼簡單的道理，他可是付出了不少代價後才領悟。他建議應如下操作：
1.多頭市場（向上趨勢）續抱或加碼：
其特色在下一個上漲波的價格高點，高過前一個上漲波的高點，而其次級波的下跌低點較前一個下跌的低點高。整個多頭市場可以分成3個階段，進貨期、主升期、沸騰期。
2.空頭市場（向下趨勢）觀望或賣出：
其特色在下一個下跌波的價格低點，低過前一個下跌波的低點，而其次級波的反彈高點較前一個反彈波的高點低。整個空頭市場可以分成3個階段，出貨期、主跌期、恐慌期。
舉例來說，台股在2001～2007年時，上漲波的高點屢創新高，次級波的低點未創新低，就是明顯的多頭趨勢。2008年，回檔時卻破了前波低點，高點也未再創新高，表示多頭趨勢宣告結束；直到當年年底未創新低，才透露出多頭的曙光。
台股目前傾向進入多頭
2009年以來，台股低點未創新低，且在2010年11月再創新高，衝過今年初的8,395點，有進入多頭主升段的意味。主升段在多頭市場中較容易獲得利潤，有以下特色：投入股市的人愈來愈多；股價指數和成交量穩健放大；企業訂單回籠導致公司盈餘增加，吸引了大眾的注意；常可見到好消息（如訂單滿載、零組件缺貨等）出現，利多見報或流傳，股價就會漲停板，使用技術性分析常能夠獲得最大的利潤。
主升段現象1》成交量放大，買盤急加碼K線出現向上跳空缺口
這個階段人氣開始匯集，成交量放大，持股低或落後進場的買盤急於加碼，通常會選擇容易提升持股比重的股票（如高價股），或者流動性高的股票（如大型股、集團股），因為進場者陸續不絕。此時，常可以見到K線上出現向上跳空缺口，震盪後常以最高價附近收盤，行進間換手。
例如，台股自2008年11月的3,955點落底回升後，在2010年1月見到8,39點，共上漲了4,440點，一路突破前波高點；從基本面角度研判，全球處於景氣復甦但低利率的環境，可以判斷多頭市場為主要趨勢。
台股隨之回檔修正到7,032點，跌了1,363點，約為前波漲幅4,440點的1/3，符合次要擺盪的要求，代表多頭市場第1段進貨期結束。第2段主升段在指數突破8,395點再創新高時，獲得確認，主流股為高價股和大型股。
台股股王宏達電（2498），在2010年年初落底反彈後進入整理，上半年股價壓在400元以下，因此10、20、60日均線呈現糾結，這種跡象常是變盤的前兆，因為一根帶量的長紅，走勢會形成「黃金交叉」，然後均線「多頭排列」；如果是長黑，走勢會形成「死亡交叉」，然後均線「空頭排列」。
高價股》宏達電
結果宏達電在7月公布，6月營收238億元，創歷史新高，立即展開攻勢，也陸續伴隨著智慧型手機出貨量和第3季季報獲創歷年最高等訊息，均線開口擴大，類似鴨嘴張開。
其他高價股，如大立光（3008）也傳出蘋果訂單貢獻、7月營收創歷史新高，一同連動，撐開台股的天花板，隨後上市的宸鴻（3673）、碩禾（3691）都是高價股，中低價股也出現比價效應輪番上攻，投資人會發現高價股突然變多了。
集團股則在宏達電等高價股第1波攻勢休息之後接棒演出，台塑（1301）等集團股在8、9月開始發動，題材為財報數字，包括毛利率等優於預期、獲利逐季走高；油價也在第4季因美元明顯疲軟而轉強，塑化產品價格上調，增加了投資者進場承接的意願。
集團股》台塑
技術面上，類似宏達電等高價股，短、中期均線糾結後類似鴨嘴擴張，正式展開漲勢，其他財報優異或有題材的大型股，如裕隆（2201）、遠東（1402）、長榮（2618）等集團股，甚至於中華電信（2412），也分別走出亮麗行情。
主升段現象2》高價股、大型股、集團股容易成為主流
在主升段的走勢中，高價股、大型股集團股容易成為主流，是投資時的首要選擇。但必須考量到基本面，特別是財務報表數字的變化，如營收和獲利的成長，股價才會特別強勁。
選股時搭配技術分析中的道氏理論、均線架構中的黃金交叉和多頭排列，特別是均線糾結後，「長陽線」帶出開口擴大的鴨嘴效應類型的個股，應是首選。
【延伸閱讀】從波浪理論研判大盤走勢
源自道氏理論的波浪理論， 是由艾略特（ RalphNelson Elliott）在1930年代提出。波浪理論認為，市場價格波動有一定的規律性，在一個循環週期裡，會出現5個上升波、3個下降波的規律型態，這個規則經常被用來判斷目前大盤位置及未來走勢，並擬定適當的策略。
5個上升波：
第1波》初升段
初升段是空頭市場結束、多頭循環的開始。就總體經濟面來看，此時景氣混沌，經濟學者看法分歧，股價上升速度緩慢。能提前得知公司營運復甦的大股東或投資高手，會在此時開始建立部位。
第2波》修正波
初升段的修正，股市由短、中、長線不同想法的投資者組成，第1波已獲利者可能會在此時先獲利了結，造成股價大幅回檔。
第3波》主升段
進入主升段，投資人數最多，也是最容易獲利的一段，此時行情熱絡，追價意願強烈，成交量放大，大型股與集團股變成「大象也會跳舞」，就5波段來看，這個上升波的時間維持最長，漲幅也最高。
第4波》修正波
主升段的修正，最低點不會低於第1波的高點，有些二線的中小型股票會此時補漲，但是就長線來看，整體市場已開始轉退。
第5波》末升段
經過第4波回檔，指數向上再創新高，漲幅至少會與初升段相當，但不會高於主升段。此時行情很可能在多頭氣勢最強時突然反轉，投資風險極高。
3段下降波：
A波》初跌段
多頭盛宴結束，股價過不了高點，會開始往抵抗力較小的地方（即下跌）前進。
B波》反彈
主跌段後的短暫反彈，此時已出現明顯的價量背離，量能無法推動上升的力道。來不及在主跌段出場的投資人可趁機脫身，又被稱為「逃命波」。
C波》主跌段
全面下跌，跌幅大且強勁；景氣明顯轉弱，利空消息瀰漫，市場氣氛恐慌，投資人在恐慌中殺出套牢持股。
▲波浪示意圖
主升段行情，主流股表現超越大盤
回顧近20年的兩波大行情，一次是在1994年～2000年，受惠於全球科技產品的廣大需求，以及新台幣貶值的影響，1994年9月掛牌的台積電（2330），帶領電子代工業崛起，奠定電子股十多年的主流地位。
1996年3月28日的台海危機落幕，截至1997年8月，此段應為本波循環的主升段，大盤上漲幅度為99.7%，當時電子代工大廠鴻海（2317）創下1,031.6%的漲幅，晶圓雙雄台積電與聯電（2303）的漲幅分別為480.2%與467.8%（股價漲幅以還原權值計算）。
另一波歷史大行情則出現在2003年至2008年，主流股包括IC設計、自有品牌企業與原物料，以聯發科（2454）、宏達電（2498）與宏碁（2353）為代表。從2005年10月截至2007年10月30日這段期間可視為主升段，大盤漲幅為69.3%，宏達電股價漲幅達221.1%，聯發科與宏碁則分別有171.6%及32.4%的漲幅。
▲1994～2000年台股走勢&2003～2008年台股走勢
[名詞解釋]
死亡交叉 短週期的移動平均線，由上向下穿越下滑中較長週期移動平均線的現象，例如：10日線由上向下穿越20日線。
空頭排列 標的價格在下滑中的短週期均線之下，而短、中、長週期之均線依序甴下而上排列，即是空頭排列。例如： 標的價格45元，10日線46元，20日線48元，60日線50元。
